REN - CESE o Activo intangível escondido catalisador da valorização
Será a Cese (contribuição extraordinária sobre o sector energético que a REN tem pago ao longo dos últimos 12 anos) o activo intangível escondido catalisador da valorização recente?
Será a Cese (contribuição extraordinária sobre o sector energético que a REN tem pago ao longo dos últimos 12 anos) o activo intangível escondido catalisador da valorização recente?
Face aos últimas decisões do tribunal constitucional quem estará por dentro deverá estimar que as próximas decisões sejam favoráveis à REN na sequência das últimas decisões favoráveis.
Estimei anteriormente que este valor escondido andaria nos 30 cêntimos por acção.
Se este valor fosse restituído à REN, teria um impacto significativo nos resultados de 2026.
Por outro, se estimarmos que a Cese apenas é extinguida e libertar 2 a 3 cêntimos por acção e que se transforme em remuneração acionista. O dividendo da REN que actualmente ronda os 16 cêntimos, poderá aumentar para os 19 cêntimos.
A meu ver há outros factores que contribuem para este desempenho, é facto das taxas de remuneração que incidem sobre os activos regulados terem sido melhoradas. Ou seja, os rendimentos para o próximo triénio irão melhorar substancialmente e por consequência os lucros irão aumentar se tudo o resto se mantiver constante. Subindo os lucros a empresa valerá mais por si com reflexos na cotação.
Outro dado não menos importante foi o rating de crédito da REN ter melhorado e neste ambiente de decréscimo de taxas de juro a REN beneficiar tendencialmente de custos financeiros mais baixos este ano e seguintes o que contribuirá para manter custo da dívida baixo e melhorar lucros.
O Capex (investimentos na rede) aprovado em pipeline também é significativo e fará aumentar os activos regulados sobre os quais incide a taxa de remuneração para além serem remunerados pela construção desses activos.
Há luz dos últimos acontecimentos com os prejuízos causados pelas últimas tempestades a REN também realizará trabalhos extraordinários na reposição das linhas eléctricas que terão algum efeito positivo nos resultados.
Outro argumento é o facto de ser uma empresa no cerne da transição energética, com receitas estáveis e dividendos generosos, “de génese monopolista” o que faz dela uma empresa apetecível para ingressar na carteira de fundos de investimento.
Estimo que a REN poderá valer entre os 4€ a 4,30€.